相似卖黄金，有的品牌门口列队排到限流，一年赚了往日好几年的钱；有的品牌却辛亏亲妈齐不虞志，愣是把一手好牌打成了稀巴烂 …… 今天就来盘一盘，谁在吃肉吃到撑，谁连汤齐喝不上？
文丨金融八卦女作家：月月
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往日一年，黄金市场可太玄幻了。
外洋金价沿途狂飙，金饰克价屡改进高，可谁能猜测刚参预 3 月，金价又驱动演出了一出暴涨暴跌 ……
那问题来了，在"黄金大年"的配景下，卖黄金珠宝的到底有莫得赚到钱？最近，越来越多的上市公司驱动给出谜底。
相似卖黄金，有的品牌门口列队排到限流，一年赚了往日好几年的钱；有的品牌却辛亏亲妈齐不虞志，愣是把一手好牌打成了稀巴烂 ……
今天就来盘一盘，谁在吃肉吃到撑，谁连汤齐喝不上？
/ 一年卖超 300 亿后，
年青东谈主赓续疯抢"黄金界爱马仕"！/
先来聊聊吃肉的，有两个比较典型的案例，一个是"黄金界爱马仕"老铺黄金，一个是潮宏基。
这两年，老铺黄金火的额出门圈，怪异去一个打发省略短视频平台上搜一下，简直齐是"列队两小时终于抢到"、"老铺到底有多香"的帖子。
更紧要的是，以前齐是中国大妈抢黄金，但当今是一群 90 后、00 后年青东谈主，在老铺黄金门口排四五个小时的队，就为了买一件克价远超大盘金价的金首饰。
而这种火爆的销售局面，径直就反应到了财报上。不久前老铺黄金发了盈喜预报，来看几个重要数据：
2025 年度销售功绩约为 313.75 亿元，同比增长约 220.3%；营业收入约为 273.03 亿元，同比增长约 221.0%；利润约为 48.68 亿元，同比增长约 230.5%。
好家伙，这一年就赚了往日两年多的钱，吸金能力恐怖如此。况且这个翻倍的功绩，远远高于之前不少机构的预测，只可说高盛、花旗如故太保守了。
老铺黄金为啥这样猛？说白了如故营销策略定的好，径直把黄金卖成了阔绰。
当别的金店还在卷"克减 20 ""工费打折"这种基础套路时，老铺黄金径直"一口价"，毛利率颖慧到 37% 以上。
况且老铺黄金开的门店，全部齐在 SKP、恒隆、万象城这种阔绰云集的顶级市集，消耗者跟 LV、爱马仕等五大阔绰牌的平均重合率高达 82.4%。
旧年，老铺黄金又在顶级市集开了 9 家门店，有网友辱弄说：
"以前合计买金是姆妈辈的事，当今莫得金葫芦齐合计我方在任场里分袂群了。"
有一组数据很有神往：
旧年四季度，中国市场金饰需求同比下滑 23%，但消耗金额却同比增长 19%；2025 年全年金饰需求总量减少 25%，但开销总和反而涨了 8%。
说白了，天然当今金价涨了，买得东谈主变少了，但人人渊博买得更贵了。
老铺黄金不错说稳稳地拿执了这一消耗趋势，旧年涨了三次价，简直每次加价前齐会掀翻一轮列队高潮，门店、线上店铺的不少货色径直被抢购一空。这姿首和几年前香奈儿、LV 加价前简直一模一样。
本年 2 月底，老铺黄金完成 2026 年的初度加价，加价幅度在 20% 至 30%。数次调价后，店内大齐货色的涨幅向上 50%。
老铺黄金发展势头太猛，华尔街上的投行们齐坐不住了，花旗、野村等纷纷给出"买入"评级，还说它是"中国首个确实阔绰牌"。
另一个闷声发家的是老牌珠宝商周生生，扬弃 2025 年 12 月 31 日止年度（2025 财年）瞻望全年净利润在 16 亿港元至 17 亿港元，和旧年同期比较径直翻倍。
有神往的是，周生生我方说了，赢利赚的更多了是因为金价利好加上订价黄金饰品卖得好，是以毛利率蹭蹭往高潮。
还有" A 股连锁珠宝第一股"潮宏基，2025 年净利润瞻望 4.36 亿到 5.33 亿元，同比增长 125% 到 175%，门店一年净增 163 家。
不同于老铺黄金走古法黄金的门路，这个品牌主要走的是年青化道路，什么 IP 联名、卡通串珠，径直把黄金作念成了前卫单品，这其实也延续了它当年" K 金之王"的目标想路。
八妹发现，想要吃肉，如故得定位够准，千人一面的卖黄金照旧行欠亨了。
/ 金价涨了还能亏？有东谈主"跨界作死"，有东谈主玩金融玩脱了 …… /
在全民追金的高潮下，卖黄金珠宝的上市公司却活出了"冰火两重天"，有东谈主吃肉，有东谈主却连汤齐喝不上。
为啥会出现这种情况？因为金价涨了，买的东谈主就少了，老凤温存中国黄金就堕入了这种逆境。
凭据功绩快报，2025 年老凤祥竣事营业收入 528.23 亿元，同比着落 6.99%；归母净利润 17.55 亿元，金宝博同比着落 9.99%。天然没亏钱，但营收净利双降，在金价大涨的配景下照实有点难受。
更扎心的是，旧年一年，老凤祥关了 499 家加盟店，关于一家主要以线下渠谈销售为主的"老字号"来说，这可不是个好兆头。
中国黄金的日子也不好过，2025 年瞻望归母净利润唯有 2.86 亿到 3.68 亿元，与上年同期的比较径直腰斩，同比减少 55% 到 65%。
公司我方讲究了原因：金价剧烈波动与计策袭击重叠，冲击了各样家具销售，同期金价高潮速率向上存货盘活，导致黄金租借业务产生公允价值变动损失，暂时攀扯了利润。
说白了，卖黄金的，被黄金加价坑了。
但还有比上头两家更离谱的，山东潍坊夫人的梦金园，2025 年归母净利润唯有 9652 万元，同比大跌 49.03%，径直腰斩。
跌幅这样大，并不是因为金饰卖不动了，而是玩金融玩脱了。
梦金园搞了一堆 Au ( T+D ) 合约和黄金租借业务，原来是想锁定黄金资本、对冲金价波动风险，没猜测金价沿途狂飙，对冲合约辛亏一塌模糊，全年亏本扩大到了 10.10 亿元。
其中，Au ( T+D ) 合约变现亏本达 7.06 亿元，黄金租借变现亏本达 2.17 亿元，黄金租借未变现亏本达 7439 万元。
这笔 10 亿的亏本，径直对消了金价高潮、家具热销带来的统统红利，金店在金价高潮的年份，靠金融操作亏了钱，这事儿越想越挖苦。
还有老牌珠宝企业明牌珠宝，明明珠宝商业也挺平定的，但耐不住上市公司非要"跨界作死"，不好好卖金饰，跑去搞光伏电板。
效果光伏行业价钱战打得头破血流，拟计提 1.7 亿的钞票减值。终末年报功绩瞻望 2025 年亏了 2.8 亿到 3.8 亿元，和上年同期比较由盈转亏。本来不错稳牢固手脚念珠宝商业的，效果一通操作下来亏了个底朝天。
还有一家情况比较复杂，萃华珠宝瞻望 2025 年归母净利润 2100 万到 3100 万元，同比下滑九成；但扣除额外常性损益后，利润反而预增 154% 到 280%，这主淌若因为归拢报表范围变动导致的。说白了，账面亏了，但主业还行。
但几年前萃华珠宝跨界搞锂电，欠了一屁股债，照旧被 ST 戴帽了，最近又发公告称"公司及子公司过期借钱本金策动 2.34 亿元"，触及交通银行、浦发银行等 6 家金融机构。这事儿要管制不好，背面阻止更大。
/ 金价坐上过山车，
金饰商业却不好作念了？/
是以你看，金价还在高位晃悠，黄金珠宝圈里的上市公司分化却越来越赫然了。
有东谈主靠品牌溢价吃香喝辣，有东谈主因为"跨界"乱搞亏了个底朝天，除此除外，还有一群老年老们在忙绿转型、勤恳让我方变得年青。
比如也曾的"金店一哥"周大福，其实通盘 2025 财年，齐在忙着转型，短短一年关了 896 家门店，公司市值也被仅有几十家门店的老铺黄金向上了。
发现情况不妙的周大福，驱动学老铺黄金热切转型，关掉不好的店，主攻高毛利家具，把黄金珠宝当成阔绰卖，所谓的"传福系列"、"故宫系列"齐成了爆款，勤恳让我方看起来不那么"老气"。
终于，旧年下半年周大福喘过来气了。数据表示，2025 年 7 月 1 日至 2025 年 12 月 31 日竣事营业收入 128.27 亿港元，同比增长 5.92%；净利润 13.34 亿港元 ，同比增长 15.26%。
还有北京老字号菜百股份，2025 年瞻望归母净利润 10.6 亿到 12.3 亿元，同比增长 47.43% 到 71.07%。
菜百的布置和别的珠宝上市公司不太一样，它一直对峙直营神态，对渠谈的掌控力更强。在金价剧烈波动的环境下，这种"我方能说了算"的渠谈神态反而成了上风。
说到底，黄金这行，早就不是"开个店就能赢利"的年代了，品牌力、家具力才是确实的护城河。
比如最近，"古法黄金四姐妹"——老铺黄金、君佩、琳朝、宝兰这四家古法黄金品牌，就照旧接踵完成了本年的首轮提价。更紧要的是，涨完价门店前依然大排长队。
是以啊，行业分化自己等于机遇，唯有妥当变化的企业能力留在牌桌上。
终末问一句：你本年买金了吗？排了多久的队？金宝博
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